«Свыше 100 мировых стартапов в области ИИ стали «единорогами» за последние несколько лет»

CNews: Какие мировые тренды и ключевые факторы сегодня влияют на инвестиционный климат в области искусственного интеллекта?

Алексей Курасов: Сегодня искусственный интеллект является одной из самых интересных и быстро развивающихся сфер для инвестиций по всему миру. Если говорить цифрами, глобальный рынок инвестиций в ИИ по итогам прошлого года превысил $300 миллиардов. При этом свыше $100 миллиардов было вложено в стартапы на ранней стадии, что говорит о том, что рынок только формируется, он в начале активной фазы роста. Уже сейчас более 100 компаний в мире, работающих в сфере ИИ, достигли статуса «единорогов», то есть оценены инвесторами выше $1 млрд. Это почти каждая десятая компания, готовящаяся к выходу на биржу, и все они демонстрируют выдающиеся результаты по доходности — зачастую выше 100% годовых в долларах. Даже на фоне волатильности в других отраслях — китайского фондового спада или стагнации в США — ИИ-компании продолжают расти и превосходят рынок по оценкам. Их мультипликаторы зачастую на 50% выше, чем у компаний из индекса S&P 500. Но при этом разговоры о «пузыре доткомов» не корректны: доля проникновения ИИ в реальный бизнес всё ещё мала, а потенциал — колоссален.

Наиболее интересными направлениями в сфере ИИ остаются производство «железа» (чипов и оборудования), где лидируют компании вроде NVIDIA, Astera Labs и Intel, масштабирование ИИ через облачные сервисы крупнейших игроков вроде Google, Microsoft и Amazon, разработка языковых моделей и анализа данных, а также интеграция решений ИИ в крупный бизнес.

«ИИ-компании продолжают опережать рынок, но их доля в реальной экономике пока мала»

CNews: На каком этапе развития находится рынок ИИ и робототехники в России? Конкурирует ли он с ведущими мировыми игроками? Каковы его сильные и слабые стороны?

Алексей Курасов: В 2024 году Россия вошла в топ-5 стран по количеству генеративных ИИ-моделей, но если говорить об этапах, то сейчас мы наблюдаем переход от пилотных проектов к массовому внедрению. Если смотреть на общий контекст, то Россия инвестирует не более 1% от глобальных вложений в искусственный интеллект. В то же время за год число зарегистрированных ИИ-компаний выросло с 400 до 550, а стартапов зарегистрировано около 800. Однако надо понимать, что большая часть из них пока занимается только разработкой, а не коммерческим внедрением. Лишь около 500 компаний реально продают ИИ-продукты. Крупных вендоров с выручкой более $100 млн в сфере ИИ в России нет — мы здесь сильно отстаём от Китая и США. У нас нет собственного производства чипов, в отличие от Китая, который начал инвестировать в это направление ещё 5 лет назад.

В облачной инфраструктуре некоторые успехи демонстрируют «Яндекс» и «СберКлауд». Компании сделали большие вложения в инфраструктуру для обучения и развитие искусственного интеллекта, доходность таких инвестиций доходит до 50% годовых, но в основном страна остается зависимой от иностранных решений.

«Россия занимает 1% глобального рынка ИИ — но у нас растёт число стартапов и разработчиков»

Нашей сильной стороной является наличие хорошей базы для разработки программных решений: российские языковые модели, системы обработки данных и аналитики сегодня конкурентоспособны на глобальном уровне и во многом связаны с нашим человеческим капиталом: в России очень сильная математическая и инженерная школы.

Тем не менее в части интеграции ИИ в реальный сектор российские компании сильно отстают: доля продуктов на основе ИИ в бизнесе крупнейших системных интеграторов крайне мала и составляет всего несколько процентов.

Также особенностью российского рынка является то, что наши компании чаще ориентируются на внутренний спрос и задачи конкретных отраслей, в то время как глобальные конкуренты создают продукты для всего мира. Поэтому прямой конкуренции «лоб в лоб» пока мало: скорее, мы стремимся локально заменить ушедшие иностранные решения и занять собственные ниши.

«Главный барьер для ИИ в России — кадровый дефицит, а не санкции или технологии»

CNews: Какие конкретные технологические, экономические и нормативные барьеры ограничивают развитие российского рынка ИИ и препятствуют привлечению инвестиций?

Алексей Курасов: Ключевым барьером остается острый дефицит квалифицированных кадров и это, наверное, ключевое ограничение как в разработке ИИ, так и во внедрении. Основной негативный момент связан с утечкой мозгов: значительное число специалистов уехали за рубеж, и быстро заменить их невозможно. Но я уверен, как только острые политические противоречия будут урегулированы, многие специалисты вернутся и это станет мощным драйвером восстановления кадрового потенциала.

Кроме того, в России крайне мало выпускается специалистов в области ИИ и машинного обучения, в год не больше 500. А, например, в Индии, в том же Бангалоре, только ежемесячно появляется порядка 3 тысяч будущих профессионалов. Раньше дефицит частично компенсировался за счёт найма иностранных экспертов, но сейчас этой возможности нет. Максимум кого мы привлекаем это тех же специалистов из Индии для вспомогательных задач вроде разметки данных.

К числу финансовых препятствий следует отнести отсутствие широких программ грантов и субсидий для промышленных компаний. Государственные инициативы поддерживают в основном НИОКР (исследования и разработки), но почти не охватывают массовое внедрение ИИ в промышленность, в отличие от Китая и Европы. К тому же разработка ИИ — капиталоёмкий процесс. А при текущей ключевой ставке в России немногие бизнесы готовы заморозить деньги на 1,5–2 года, особенно при том, что внедрение ИИ — это не покупка оборудования, а долгий процесс обучения моделей, интеграции в процессы и так далее.

В области инфраструктурных барьеров — не хватает площадок для тестирования роботов. В России можно по пальцам пересчитать компании, которые дают площадки для пилотных запусков. Это сдерживает разработчиков.

«Крупные гранты есть, но шансов получить их мало: почему стартапам сложно привлечь господдержку»

CNews: Как текущая геополитическая ситуация и санкционное давление определяют доступ российских ИИ-компаний к зарубежному капиталу и технологиям?

Алексей Курасов: Вопреки ожиданиям, санкции и ограничения на поставки оборудования — не главный барьер. Выросла стоимость, логистика стала сложнее, но доступ к нужным компонентам остаётся. Всё ввозится и работает. Основная проблема все-таки кадровая. Мы потеряли значительную часть специалистов и быстро восполнить этот их дефицит невозможно. Массовый выпуск инженеров и дата-сайентистов — это горизонт 5–6 лет.

CNews: Можете назвать альтернативные источники и механизмы привлечения капитала, которые вы считаете перспективными и реалистичными для российских компаний в сфере ИИ?

Алексей Курасов: По большому счёту, сегодня это либо прямые инвестиции от стратегических инвесторов, либо участие в господдержке. Однако есть нюанс: получая инвестиции в капитал, компания автоматически лишается доступа ко многим мерам поддержки от Минэкономразвития. Это выбор между инвестором и грантом. Что выберет предприниматель? Конечно, грант: он не требует отчётности, меньше контроля и нет ожиданий по возврату.

Также в России есть отдельные грантовые программы, например, в рамках технологического суверенитета и НТИ. Формально там можно получить до миллиарда рублей, но эти средства ограничены по объёму и быстро распределяются. И приоритетов для ИИ-проектов внутри этих инициатив пока не предусмотрено. Это делает процесс отбора непрозрачным и непредсказуемым.

Что касается выхода на фондовый рынок — ситуация ещё сложнее. Банки фактически блокируют доступ частных инвесторов к ИИ-компаниям, устанавливая заградительные лимиты и неудобные механизмы подачи заявок на покупку акций и облигаций технологичных компаний. Это позволяет манипулировать ликвидностью, что в других странах карается уголовно, а у нас — просто часть реальности. Это отбивает интерес у широкой аудитории и тормозит формирование настоящего инвестиционного рынка в ИИ.

«Создание специализированных фондов ИИ в России возможно только с поддержкой государства»

CNews: Видите ли вы возможность создания в России специализированных инвестиционных фондов и институтов, ориентированных именно на ИИ и робототехнику? Какие шаги для этого необходимо сделать?

Алексей Курасов: Создать такой фонд — можно. Но это будет работать только при участии государства. Рынка, который способен «прокормить» профильный венчурный фонд в России, просто нет. Частные инвестиции уходят в Индию, Китай, другие регионы. Внутри России — слишком мало зрелых проектов, проблемы с выходом, риски для инвесторов крайне высоки. Всё это отпугивает инвесторов. Создать госфонд — реально, но он не решит системных проблем: доступа к рынкам, ликвидности, отсутствия налоговых льгот для институциональных инвесторов. Сегодня у нас парадокс: налоговые преференции есть у физлиц спекулянтов, вкладывающихся в высокотехнологичные проекты, но нет у профессиональных управляющих компаний инвестирующих в долгую. Хотя именно они обладают экспертизой и способны управлять рисками.

CNews: Как влияют государственные инициативы и программы на стимулирование роста инвестиций в ИИ-сектор в России? Насколько эти меры достаточны и что нужно улучшить?

Алексей Курасов: Если говорить о разработке, ситуация неплохая. Гранты на R&D выросли: теперь можно получить до 50 млн рублей на проект. Есть и программы субсидирования внедрения: на пилоты у крупных заказчиков выделяются сотни миллионов. Проблема в другом — в том, что практически отсутствует поддержка внедрения в среднем бизнесе и тем более — на массовом уровне. А именно это и нужно рынку.

Кроме того, необходима реформа механизмов коллективных инвестиций. Например, выпуск облигаций Сбербанком, Яндексом, другими крупными игроками под конкретные проекты ИИ с государственным субсидированием купона — дал бы кратный эффект. Это втянуло бы частных инвесторов, снизило бы стоимость капитала и позволило компаниям развивать ИИ на массовом уровне.

«Без реформы регулирования рынок ИИ в России рискует остаться локальным и закрытым»

CNews: Могут ли российские компании в области ИИ выйти на глобальные рынки капитала, и какие факторы могут обеспечить их конкурентоспособность на международной арене?

Алексей Курасов: Мы можем быть конкурентоспособными в отдельных нишах. Например, у нас есть технологии автоматической и полуавтоматической разметки данных, где мы — в числе лидеров. Также хорошо развиты алгоритмы обработки больших данных, аналитика, речевые и визуальные модели. Мы сильны в математике — это наше преимущество. Но чтобы выйти на глобальный рынок капитала, нужна инфраструктура: понятные механизмы поддержки, защита инвестора, прозрачность. Пока этого нет.

Сегодня в России уникальная ситуация: порядка 70 тыс. компаний в реестре Минцифры получают 1 трлн рублей налоговых льгот каждый год, таких льгот нет нигде в мире. Инвестируют ИТ-предприниматели обратно чуть больше 150 млрд рублей, причем более 75% — это рост зарплат сотрудников, а внешние инвестиции составляют менее 10 млрд рублей в год, это менее 1% от налоговых преференций индустрии. Минфин, Минцифры ИТ-предприниматели играют в кошки-мышки: правительство и министерства придумывают новые сложные ограничения, а предприниматели — пути по обходу. В системе стимулирования ИТ-отрасли необходима четкая и понятная роль инвестора, вводиться должны не ограничения на дивиденды и т.п., а стимулы для долгосрочных инвестиций, тогда и предприниматель будет искать не способ обналичивания ИТ-льгот, а возможности нарастить свои инвестиции в ИТ и перейти из предпринимателя в инвестора, как это уже сделали все мировые лидеры — нет ни одной ИТ-компании в мире без корпоративного венчурного фонда.

CNews: Какие направления в ИИ и робототехнике наиболее интересны для инвестиций на ближайшие 5–7 лет?

Алексей Курасов: Наибольший потенциал — в языковых моделях, компьютерном зрении, аналитике данных, системах поддержки принятия решений. Особенно интересен сектор здравоохранения — несмотря на свою консервативность, именно там ИИ уже сейчас даёт значимый экономический эффект. Также перспективны технологии автоматизации логистики, предиктивной аналитики и роботизации бизнес-процессов. Однако в России эти ниши пока недостаточно освоены, в том числе из-за ограничений по кадрам и инвестициям. Таким образом, российский ИИ-рынок остаётся на стадии становления. Есть рост числа разработчиков и определённые успехи в ПО, но системные барьеры — дефицит кадров, инвестиционные ограничения и закрытость экосистемы — продолжают тормозить движение вперёд. Без масштабной реорганизации финансовой и регуляторной инфраструктуры для массовых и долгосрочных инвестиций в ИИ и робототехнику мировых лидеров мы не догоним.

■ erid:2W5zFK2cgHWРекламодатель: АО "ФИНАМ"ИНН/ОГРН: 7731038186 / 1027739572343Сайт: https://www.finam.ru