Разделы

Телеком Интернет Бизнес Инвестиции и M&A

Акции в январе: Mail.ru и «Яндекс» серьезно подешевели

В числе лидеров падения капитализации в январе 2015 г. оказались российские «Яндекс» и Mail.ru, а также Microsoft, чья Windows 10 не впечатлила инвесторов. Напротив, прирост продаж новых iPhone 6 и iPhone 6 Plus позволил Apple в очередной раз побить собственный рекорд стоимости акций.

В конце январе 2015 г. динамика основных биржевых индикаторов была разнонаправленной, падение долларового индекса РТС происходило на фоне очередной фазы снижения отечественной валюты.

Слабость рубля была продиктована снижением кредитного рейтинга РФ со стороны рейтингового агентства Standard and Poor's, возобновления военных действия на юго-востоке Украины, а также снижения ключевой процентной ставки со стороны ЦБ РФ. В то же время рублевый ММВБ смог обновить свои долгосрочные максимумы, дойдя до отметки в 1700 пунктов, где началась фаза консолидации.

Цены на нефть в январе 2015 г. немного стабилизировались вблизи отметки в $50 за баррель на фоне решения ФРС пока не начинать повышение процентных ставок, а также запуска в Европе программы выкупа активов (CUE). В последний день января котировки смогли закрепиться выше данной отметки на фоне новостей, что в Китае будут создаваться коммерческие резервы «черного золота», необходимого для работы нефтеперерабатывающих заводов в течение 15 дней. Полагаем, что в феврале-марте данный тренд может продолжиться в виду сильной перепроданности актива.

Снижения политических рисков снова не произошло, устойчивой динамики на российском рынке акций пока не наблюдается. В результате, за рассматриваемый период индекс ММВБ вырос на 18% (до отметки 1647,69 пт.), а долларовый индекс РТС упал на 7,2% до 737,35 пт. Отраслевой индекс «ММВБ телекоммуникации» выглядел наравне с «широким» рынком продемонстрировав за отчетный период повышение на 17,6% (до 1711,17 пт.).

Если говорить конкретно про российские компании, то здесь динамика отдельных эмитентов сильно различалась, что в большей степени объясняется внешними факторами. Так, в аутсайдерах торгов были акции российских интернет-компаний – Mail Group и Yandex.

Во-первых, ценные бумаги этих эмитентов номинированы в долларах США, так что ключевым негативным фактором стало давление курсовых колебаний на долларовую выручку (большая часть бизнеса этих эмитентов сосредоточена в РФ). Во-вторых, стоит отметить, что для этих компаний, не обладающих серьезной балансовой стоимостью, очень болезненны изменения прогнозов по темпам роста выручки, EBITDA и чистой прибыли в 2015 г., которые уже начали пересматриваться.

Динамика курсов акций ИКТ-компаний в январе 2015 г.

Эмитент/Индекс Изменение за январь, % Изменение за год, % Капитализация, $млн
Российские компании
МТС 28,87 -24,32 14034
«Мегафон» 9,76 -13,52 17346
«Армада» 7,14 -81,4 13
EPAM Systems 2,47 19,63 2211
Luxoft 1,32 4,36 1274
«Ростелеком» -2,88 -23,58 2334
«Вымпелком» -13,88 -62,85 5830
Yandex -17,09 -59,48 4894
Mail.ru -19,73 -59,2 3212
Иностранные компании
Apple 6,14 63,83 751870
Samsung 2,86 6,64 200351
Vodafone 2,81 -5,21 171543
Google 1,54 -9,48 368899
Atos -1,09 1,06 7942
Lenovo -1,57 -0,2 150034
AT&T -1,99 -1,2 179733
Verizon Communications -2,29 -4,81 132361
Facebook Inc -2,7 21,32 188522
IBM -4,44 -13,23 171440
Cisco Systems -5,21 20,36 140746
SAP -6,16 -14,47 80238
Oracle -6,85 13,52 196562
Intel -8,96 34,64 164592
Hewlett-Packard -9,97 24,59 70212
Microsoft -13,02 6,77 334787
Отраслевые индексы
MICEX Telecommunications Index 17,58 -21,84 28804
NASDAQ Composite Index -2,13 12,95 7404428

CNews Analytics

Threat Intelligence: что это такое и как применить на практике
Безопасность

Ключевой негативный фактор – сокращение рынка рекламы в РФ, которое, по некоторым оценкам, в 2015 г. достигнет 15%. Маркетинговые расходы, в свою очередь, относятся к той группе расходов, которые можно практически в любой момент быстро нарастить или сократить, так что именно они в первую очередь будут снижены в бюджетах компаний в нынешнем году, что напрямую ударит по выручке Yandex и Mail Group.

Интересным образом развиваются события вокруг холдинга «Армада». У компании в последние месяцы активно меняется структура акционерного капитала. За год капитализация компании упала уже более чем на 80% на слухах о том, с баланса холдинга выведен ряд активов. Однако в прошедшем месяце наметилась позитивная динамика.

Из акций операторов «Большой тройки» отчетный месяц лучше всего провели бумаги МТС. Капитализация компании в 2014 г. сильнее всего пострадала из-за локального корпоративного события – ареста ключевого бенефициара АФК «Система» Владимира Евтушенкова. Многие инвесторы боялись, что после отчуждения акций «Башнефти» в пользу государства могут начаться аналогичные действия в отношении принадлежащих АФК акций оператора, но такого развития событий удалось избежать. Более того, любые изменения в дивидендной политике (например, для новых покупок активов со стороны холдинга) будут в краткосрочной перспективе позитивны для акционеров «МТС», так как приведут к расширению возврата капитала. Полагаем, что именно этот фактор в январе был решающим, который определил спрос на акции сотового оператора.

В США сейчас наступил сезон отчетностей, который пока не может порадовать инвесторов. Ключевые биржевые индикаторы, в том числе и отраслевые, сейчас «топчутся на месте», при этом существуют риски полномасштабной коррекции, которая бы снизила перекупленность после длительного бычьего ралли.

И создал инженер ADAMa: для чего нужны человекоподобные роботы
Инновации для промышленности

В лидерах снижения в отчетном месяце были бумаги Microsoft – после Нового года они были достаточно стабильны, пока не произошла презентация Windows 10. Инвесторы не оценили данную новинку, а акции ИТ-гиганта зафиксировали резкое моментное снижение.

В лидерах же роста среди высокотехнологичных компаний США были бумаги Apple, которые переписывают исторические максимумы на фоне финансовых результатов IV квартала 2014 г. Прибыль компании выросла до рекордного значения в $18 млрд на фоне впечатляющих продаж iPhone 6 Plus, прежде всего, в Китае (прирост продаж в регионе составил 70%). Можно сказать, что маркетологи производителя сделали правильную ставку на наращивание рыночной доли в Поднебесной, для чего им потребовалось пойти на изменение собственного принципа и существенно увеличить размеры экранов своих гаджетов. Компания по-прежнему остается самой дорогой в мире, а объема наличности на ее балансе сейчас достаточно, чтобы купить такие компании, как IBM, Vodafone или Intel.