Акции: не все "дочки" "Связьинвеста" одинаково привлекательны
По итогам двух прошедших недель стоимость акций ряда МРК "Связьинвеста" выросла, в то время как цена некоторых других упала более чем на 7%.К концу марта на рынке воцарилось затишье. После обострения ситуация вокруг Греции кризис перешел в вялотекущую фазу. После заседания ФРС, состоявшегося в середине прошлой недели, российский рынок немного вырос, хотя существенных решений на нем объявлено не было. Впрочем, последние две недели отличались малой волатильностью – индекс ММВБ находился в коридоре 1400-1450 пунктов, завершив двухнедельный отрезок на 1415,54 пунктах – потеряв 1 сотую процента.
Телекоммуникационные индексы были более подвижны, чему способствовал выход отчетности по итогам 4 квартала и 2009 года сразу по нескольким крупным компаниям, и ряд других значимых корпоративных событий. Настоящее ралли в бумагах телекомов началось с утра в понедельник, когда в газете «Коммерсант» появились значения коэффициентов конвертации бумаг МРК в акции объединенного «Ростелекома». По всем бумагам, кроме обыкновенных акций «Ростелекома» опубликованные значения были ниже рынка, по отдельным фишкам дисконт достигает 75%. Несмотря на неофициальный статус данных, на рынке началась активная торговля. К 12.30МСК рост стоимости обыкновенных акций «Сибирьтелекома» и «Уралсвязьинформа» составил 10%.
Вторым из сотовых операторов «большой тройки» итоги подвел «Вымпелком». Выручка оператора за год увеличилась незначительно. Итоги 4 квартала большинство аналитиков расценили как несильные. Квартальная выручка сократилась на 5%, в том числе и в фиксированном сегменте (преимущественно услуги ШПД). Показатели ARPU и MOU по сотовому бизнесу показали незначительный рост. Акции «Вымпелкома» подешевели на 6,5%.
Отчитался за 4 квартал и «Комстар». Его доходы оказались несколько выше ожиданий аналитиков за счет роста ускоренного роста выручки от услуг местной связи, предоставляемых МГТС. ARPU по абонентам широкополосного доступа в Москве вырос на 10% по сравнению с предыдущим кварталом до 350 руб. «Комстар» планирует провести делистинг МГТС, в которой сейчас владеет 70% и может получить еще 23,3% после завершения сделки со «Связьинвестом». Собрав 95% акций МГТС «Комстар» может провести выкуп, не предъявляя оферты миноритарным акционерам, поэтому аналитики советуют воздержаться от приобретения бумаг столичного фиксированного оператора. Акции «Комстара» выросли на 6%. Инвестбанк Nomura повысил оценку «Комстара» до $7,2 за GDR (цена закрытия пятницы - $6,7), стоимость «Вымпелкома» снизилась до $20,8 (цена закрытия – $17,9) за ADR. По обоим эмитентам сохранена рекомендация к покупке.
Компания | Изменение за 2 недели | Изменение с начала года | Капитализация, $ млн. |
IBS | 23,5% | 53,3% | 322,5 |
Ситроникс | 9,9% | -35,5% | 190,9 |
Уралсвязьинформ | 7,9% | 24,3% | 1 064,8 |
Asbis | 6,9% | 25,1% | 97,0 |
Комстар | 6,0% | 21,8% | 2 800,2 |
Армада | 4,1% | 34,1% | 109,4 |
Сибирьтелеком | 3,9% | 21,3% | 723,2 |
Индекс ММВБ-Телекоммуникации | 2,6% | 17,0% | |
Дальсвязь | 2,5% | 20,2% | 361,7 |
Индекс РТС-Телекоммуникации | 1,7% | 14,1% | |
Индекс S&P 500 | 1,4% | 4,6% | |
Центртелеком | 1,3% | 21,8% | 1 191,6 |
Индекс NASDAQ | 1,2% | 5,6% | |
Индекс ММВБ | 0,0% | 3,3% | |
Индекс РТС | -1,0% | 5,2% | |
Ростелеком | -2,1% | 0,3% | 3 678,3 |
РБК | -3,0% | -15,1% | 168,1 |
Северо-Западный Телеком | -5,0% | 3,4% | 652,0 |
МТС | -5,6% | 10,1% | 21 468,1 |
Вымпелком | -6,5% | -3,8% | 18,3 |
ВолгаТелеком | -7,4% | 9,6% | 809,9 |
ЮТК | -7,8% | 3,1% | 405,2 |
Источник: Данные бирж, Банк Москвы
Лидером роста на прошлой неделе стали акции IBS, подорожавшие на 23%. "ВТБ Капитал" опубликовал аналитический отчет, в котором прогнозирует рост EBITDA на 8% до $39 млн. В 2009 финансовом году (заканчивается 31 марта) прогнозируется снижение выручки на 26% до $484 млн. В структуре доходов IBS около 60% приходится на ИТ-услуги, 27% составляет разработка ПО, остальное – электронная коммерция. Целевая цена по депозитарным распискам IBS прогнозируется "ВТБ Капитал" на уровне 16,3 евро. В середине марта их стоимость на Франкфуртской бирже составляла 8,5 евро, но к концу месяца GDR подорожали до 10,5 евро.
Состоялось заседание комитета по стратегии «Связьинвеста», где были оглашены некоторые решения по вопросу реорганизации холдинга. Доля государства в объединенной компании составит 53,8%, дисконт по привилегированным акциям при обмене будет равен 21%, что существенно ниже текущих значений дисконта. При определении коэффициентов конвертации будет использован как метод DCF, так и текущие рыночные цены. Перед объявлением коэффициентов аналитики «Финам» оценили потенциал роста акций МРК. Наибольшую прибыль, по их мнению, принесут инвестиции в обыкновенные акции «Дальсвязи», которые имеют потенциал роста 43%, акции «Волгателеком» (+17%) и «Сибирьтелекома» (+17%).
На 10% за неделю выросли акции «Ситроникса». Компания подписала соглашения с STMicroelectronics о передачи технологии производства интегральных схем по нормам 90 нм, ранее между компаниями действовало соглашение по 180-нм нормам. На базе техпроцесса «Ситроникс» планирует организовать выпуск ГЛОНАСС/GPS чипов, RFID и других микросхем.
За исключением роста МРК на фондовом рынка неделя началась без особых движений – к 12.30МСК индекс ММВБ прибавил менее 1%, отраслевой индекс взлетел на 4,6% к закрытию пятницы.