Поделиться
Акции в ноябре: Не все ИТ и телекомы в одинаковой яме
На фоне обрушения цен на нефть и рублевых котировок ADR «Яндекса» в ноябре показали умеренный рост, в то время как депозитарные расписки Mail.ru Group упали на 12%.В ноябре динамика основных российских биржевых индикаторов преимущественно носила разнонаправленный характер. Падение долларового индекса РТС происходило на фоне рекордного снижения национальной валюты. В то же время рублевый индекс ММВБ снова приблизился к верхней границе долгосрочного торгового диапазона, где началась фаза консолидации. В отчетном периоде произошло достаточно много событий, которые в той или иной степени влияли на динамику котировок рубля. В том числе важно отметить, что снижения политических рисков снова не произошло, и это мешало формированию устойчивого вектора торгов на российском рынке акций. Но особенно стоит выделить два ключевых фактора.
Во-первых, ЦБ РФ отпустил курс российской валюты в «свободное плавание». Причем, сделано это было в два этапа. Сначала интервенции были снижены до $350 млн в день, а потом и вовсе отменены. Таким образом, бивалютного коридора в РФ больше нет. При этом регулятор специально подчеркнул, что оставляет за собой право в любой момент выйти на открытый рынок с необходимым объемом средств, если будет замечена угроза финансовой стабильности страны.
Во-вторых, продолжилось падение цен на нефть. За рассматриваемый период котировки «черного золота» снизились в район психологически важной отметки в $70 за баррель. При пробитии этого уровня снижение уже перестает восприниматься как волатильность цен и интерпретируется скорее как тренд. Сейчас инвесторы ждут очередной встречи представителей ОПЕК, на которой, в частности, будет подниматься вопрос о возможном сокращении объемов поставок нефти. Если это произойдет, то цены имеют шанс вернуться к уровням в $85-$90 за баррель.
Американский фондовый рынок тем временем продолжает расти, аккумулируя все большие средства, как ключевой способ инвестирования свободных средств, что в будущем предполагает возможное резкое схлопывание этого пузыря. Тем не менее, пока этого не произошло, да и предпосылок близкого краха нет, большинство американских акций продолжает расти, ИТ-сектор в том числе. В ноябре большое количество эмитентов росло на 7-10%, но выделить кого-то конкретного было непросто, так как в большей степени это было общерыночное движение. Особняком, наверно, стоят только акции Apple, которые вышли в течение отчетного периода на новые ценовые максимумы – старт продаж новых iPhone 6 и 6 Plus оправдал ожидания, а опасения, что компании не стоит изменять размер экрана своего ключевого устройства оказались беспочвенными.
| Эмитент/Индекс | Изменение за ноябрь, % | Изменение за год, % | Капитализация, млн долл. |
|---|---|---|---|
| Российские компании | |||
| EPAM Systems | 6,89% | 43,87% | 2 305 |
| Ростелеком | -0,18% | 0,44% | 2 956 |
| Мегафон | -1,11% | -7,91% | 18 926 |
| Luxoft | -1,28% | 4,09% | 1 289 |
| МТС | -1,57% | -19,82% | 16 170 |
| Mail.ru | -6,52% | -41,57% | 4 845 |
| Армада | -8,66% | -66,86% | 24 |
| Yandex | -12,93% | -37,31% | 8 191 |
| Вымпелком | -18,98% | -57,25% | 8 502 |
| Иностранные компании | |||
| Cisco Systems | 12,95% | 30,07% | 147 524 |
| Apple | 10,12% | 49,71% | 763 229 |
| Vodafone | 10,02% | -1,46% | 178 477 |
| Intel | 9,50% | 56,21% | 185 515 |
| Hewlett-Packard | 8,86% | 42,82% | 75 906 |
| Oracle | 8,60% | 20,18% | 199 002 |
| Facebook Inc | 3,61% | 65,28% | 192 968 |
| Samsung | 3,46% | -13,86% | 188 903 |
| SAP | 3,21% | -14,99% | 86 327 |
| Microsoft | 1,83% | 25,39% | 396 193 |
| AT&T | 1,55% | 0,48% | 193 164 |
| Verizon Communications | 0,68% | 1,95% | 146 492 |
| IBM | -1,36% | -9,75% | 181 348 |
| -4,53% | 0,72% | 368 368 | |
| Отраслевые индексы | |||
| NASDAQ Composite Index | 3,47% | 18,02% | 7 654 248 |
| MICEX Telecommunications Index | -1,15% | -13,53% | 33 268 |
Если же говорить про российский рынок, то здесь сильное снижение некоторых компаний объясняется зарубежным листингом, то есть падение произошло за счет обесценивания рубля. Акции МТС после стремительного восстановления на фоне решений, принятых в рамках «дела Башнефти» стабилизировались на достигнутых уровнях. После первой эмоциональной реакции и по мере дальнейшего развития судебного процесса рынок скорректировал оценку рисков. Некоторая неопределенность, несомненно, сохраняется. Но сейчас доминирует мнение, что даже если АФК придется в каком-то объеме выплачивать государству упущенную дивидендную прибыль по бумагам «Башнефти», для миноритарных акционеров МТС это скорее обернется увеличением дивидендных отчислений, уровень которых и сейчас остается одним из самых высоких на рынке. На этом фоне распродажа бумаг уступила место довольно крупным покупкам.
В свою очередь бумаги других локальных операторов – «Мегафона» и «Ростелекома» – продемонстрировали умеренную негативную динамику, двигаясь преимущественно вместе с рынком.
У «Мегафона» новостной фон был преимущественно нейтральным, а из заметных корпоративных событий «Ростелекома» стоит отметить новости о вероятной консолидации оператором активов «Башинформсвязи», а также опубликованную во второй декаде ноября довольно позитивную отчетность компании за III квартал и девять месяцев 2014 г.
Учитывая структурные изменения в бизнесе «Ростелекома» (выделение мобильного бизнеса в СП «Tele2 Россия»), в публикации для корректного сравнения выделены данные по сегменту фиксированной связи и консолидированные результаты, учитывающие прекращенную мобильную деятельность. В результате передачи активов в СП компания получила значительный разовый доход, повлиявший на чистую прибыль (рост на 71% год к году). Одновременно в условиях сложной конъюнктуры рынка компания демонстрирует неплохие операционные результаты. Выручка за 9 месяцев выросла год к году на 3% до i220 млрд.
Котировки бумаг «Вымпелкома» в отчетном периоде оставались хуже рынка. Локализованные на NASDAQ ADR «Вымпелкома» откатились к минимуму октября и затем торговались в боковом тренде. В итоге, основные потери пришлись, чуть ли не на последние дни месяца.
Из важных корпоративных событий можно отметить соглашение оператора с China Development Bank и Bank of China об открытии кредитной линии объемом $1 млрд сроком на 8 лет, а также продажу через дочернюю Global Telecom Holding (GTH) 100% акций мобильных операторов U-COM из Бурунди и Telecel CAR из Центрально-Африканской Республики. Покупателем выступил африканский оператор Econet Wireless Global, сумма сделки составила $65 млн.
Таким образом, компания обеспечила себя дополнительным долгосрочным фондированием и продолжает избавляться от малоперспективных активов на второстепенных рынках присутствия, в которых она не может достичь высокой добавленной стоимости или наблюдает отсутствие очевидного потенциала роста на среднесрочный период. Такие решения выглядят логично, соответствуют текущей конъюнктуре, диктующей оптимизацию издержек и сокращение затрат, и способствуют снижению уровня долговой нагрузки и концентрации на эффективной работе в наиболее значимых регионах.
Депозитарные расписки российских интернет-лидеров - «Яндекса» и Mail.Ru Group - в рассматриваемый период также торговались под давлением рублевой девальвации. Буквально за несколько сессий котировки локализованных на зарубежных площадках эмитентов сильно обвалились и ушли в боковое движение. При этом «Яндекс», поддержанный неплохой отчетностью, оказался более устойчивым. Бумаги компании остались в зеленой зоне с умеренным ростом на уровне около 2,6% (акции эмитента, торгующиеся на ММВБ, продемонстрировали рост на 20%). В свою очередь, ADR Mail.Ru Group потеряли около 12% и подешевели за период до $22. В то же время, фундаментально показатели обеих компаний остаются довольно привлекательными, поэтому в случае, если наметившийся тренд к укреплению рубля найдет подтверждение, котировки этих игроков могут получить сильную поддержку.
Короткая ссылка
