МТС покупает блокпакет МГТС вместе с долгом на 10 млрд рублей

Телеком Бизнес Телеком B2B Мобильная связь Проводная связь Инвестиции и M&A
мобильная версия
, Текст: Игорь Королев
МТС покупает у АФК «Система» блокпакет акций МГТС. Благодаря изящной схеме сделки МТС заплатит за этот пакет более чем в два раза больше, чем он обошелся год назад самой «Системе».

Компания «Мобильные Телесистемы» (МТС) сделала своему крупнейшему акционеру - АФК «Система» - предложение о приобретении компании «Система-Инвенчур», владеющей 29% голосующих акций (24% от уставного капитала) «Московской городской телефонной сети» (МГТС). Стоимость сделки составит 10,56 млрд руб.

В то же время у «Система-Инвенчур» имеется чистый долг перед АФК «Система» на сумму 10,44 млрд руб. Таким образом, полная сумма сделки составляет 21 млрд руб. «Это - внутрикорпоративный долг, который не отделим от «Система-Инвенчур», - пояснила пресс-секретарь АФК «Система» Юлия Белоус.

«Система-Инвенчур» использовалась АФК «Система» для совершения различных сделок, например, в 2006 г. через нее переводились деньги на финансирование компании «Сигма Капитал Партнерс», которая ведет длительный корпоративный конфликт с основателем поволжского сотового оператора СМАРТС Геннадием Кирюшиным. В прошлом году в рамках сделки по обмену активами между «Системой» и государственным холдингом «Связьинвест» «Система-Инвенчур» получила пакет акций МГТС, который сейчас является единственным ее активом.

Тогда Ernst&Young оценил долю в МГТС в 9,75 млрд руб., то есть более чем в два раза меньше общей суммы, которую АФК «Система» получит от МТС за этот же пакет. При этом долг «Система-Инвенчур» перед АФК «Система» возник еще перед сделкой со «Связьинвестом», отметил президент МТС Андрей Дубовсков.

Тем не менее, руководство МТС считает совершенную сделку выгодной. Мультипликатор сделки (стоимость актива делить на показатель EBITDA) составляет 5,5. В то же время, как говорится в презентации МТС, в 2009 г. компания приобретала контрольный пакет акций «Комстар - Объединенные Телесистемы» («Комстар – ОТС») по мультипликатору 4,7, «Мегафон» покупал «Синтерру» и Netbynet с показателями 8 и 9 соответственно, а «Вымпелком» купил в 2008 г. Golden Telecom с мультипликатором 14,3.

Вице-президент МТС по финансам и инвестициями Алексей Корня считает некорректным сравнение оценки, данной в прошлом году Ernts&Yaung блокпакету акций МГТС, и нынешней стоимостью этого актива. «Оценка, которая происходит в рамках большой сделки по обмену активами, всегда отличается от реальной», - отметил Корня.

Напомним, в рамках сделки со «Связьинвестом» 25,1% акций этого холдинга перешли от АФК «Система» к «Ростелекому» («дочка» «Связьинвеста») в обмен на принятие обязательства по долгу «Комстар – ОТС» (в тот момент принадлежал «Системе», сейчас объединен с МТС) на 26 млрд руб. Тогда же «Система-Инвенчур» получила долю в МГТС в обмен на передачу АФК «Система» 100% акций «Скай Линка» («Связьинвест» при этом принял на себя долги оператора на сумму 8,1 млрд руб.) и доплату в размере 450 млн руб.

Общий убыток структур «Системы» от инвестирования в «Связьинвест», по подсчетам CNews, составил 8,8 млрд руб. МТС же, после состоявшегося весной объединения с «Комстар – ОТС» владеющей примерно по 70% от общего числа голосующих акций и уставного капитала МГТС, после покупки «Системы-Инвенчур» увеличит свой пакет до 99% голосующих акций и 94% акций всех типов.