Спецпроекты

СМАРТС отсудил у рейдеров 2,6 млрд руб.

Телеком Бизнес Мобильная связь Законодательство Инвестиции и M&A
Оператор СМАРТС отсудил у компании «Сигма» 2,6 млрд руб. в качестве компенсации за рейдерскую атаку. Если бы не длительные судебные разбирательства с «Сигмой», СМАРТС еще в 2007 г. был бы продан Tele2 или «Вымпелкому» более чем за $500 млн.

Тринадцатый апелляционный суд опубликовал мотивировочную часть решения об отказе в удовлетворении жалоб компаний «Сигма Капитал Партнерз» (СКП) и АФК «Система» на июньский вердикт Арбитражного суда Санкт-Петербурга. Тогда суд удовлетворил требования офшора Angentro Trading & Investments, принадлежащего основателю поволжского сотового оператора СМАРТС Геннадию Кирюшину, о взыскании с СКП компенсации на сумму 2,6 млрд руб.

СКП судится с Кирюшиным за различные пакеты акций СМАРТС с 2005 г. В том числе по целому ряду исков этой компании в период с 2005 г. по 2008 г. накладывались аресты на все 100% акций СМАРТС, а государственным органам запрещалась регистрировать любые сделки с этими акциями. Впоследствии иски были отклонены.

Наложение арестов несколько раз помешало продаже СМАРТС. Так, согласно материалам дела, в начале 2007 г. Tele2 готова была купить 95% акций компании (этот пакет принадлежит Кирюшину, его семье и сооснователю СМАРТС Борису Скворцову) за $650 млн. В конце того же года «Вымпелком» (торговая марка «Билайн») предлагал за этот же пакет $510 млн.

В обоих случаях стороны подписали предварительные договора купли-продажи, поставив в качестве условия выполнение сделок прекращение всех разбирательств вокруг спорных пакетов акций. Поскольку аресты по искам СКП сохранялись, продажа СМАРТС не состоялась.

Кирюшин изначально называл происходящее рейдерской атакой и в 2009 г. обратился с иском к СКП о возмещении ущерба, причем право требования данной компенсации он переуступил СМРТС. Первоначально иск был отклонен, но Президиум Высшего арбитражного суда вернул дело на новое рассмотрение.


У Геннадия Кирюшина получилось отсудить у «Сигмы» 2,6 млрд руб., но вряд ли удастся их получить

При повторном рассмотрении суд согласился с доводами истца о злоупотреблении СКП своими процессуальными правами, так как иски с одними и те же требованиями подавались в различные суды, а объем выносившихся обеспечительных мер превышал исковые требования (СКП претендует не более, чем на 32% акций СМАРТС).

По заказу истца «Консалтинговая группа ЛАИР» оценила размер ущерба для акционеров СМАРТС в 2,6 млрд руб. Назначенный судом эксперт Вадим Маркович из организации «ПРО.Эксперт» пришел к схожему выводу. По его мнению, в 2005 г. 95% акций СМАРТС стоили 10,9 млрд руб., а в 2008 г. (то есть по окончании «рейдерской атаки») – 14,6 млрд руб. В то же время если бы не было судебных разбирательств с СКП, цена указанного пакета акций СМАРТС в 2008 г. составила бы 17,3 млрд руб.

СКП возражала против такой оценки. В дело вступила и АФК «Система»: ее структуры финансировали СКП еще в 2005 г., а с 2010 г «Система» сама подала иск в суд, требуя перевести на нее права на 32% акций СМАРТС, за которые судится СКП. АФК «Система» представила копию индикативного предложения, которое в 2008 г. акционерам СМАРТС направил тогдашний президент МТС Леонид Меламед (МТС контролируется АФК «Система»). В нем МТС выражала готовность приобрести указанный пакет акций за $1 млрд. Поэтому, по мнению «Системы», действия СКП не привели к снижению стоимости СМАРТС.

Также АФК «Система» представила альтернативную экспертизу О. Краснощекова из «Центра оценки собственности», в которой 95% акций СМАРТС были оценены гораздо меньше: 5 млрд руб. по состоянию на 2005 г. и 9,17 млрд руб. на 2008 г., а негативного влияния на стоимость компании из-за действий СКП выявлено не было. Наконец, «Система» указывала, что эксперт Маркович оценивал компанию только по соотношению EV/EBITDA (отношение стоимости компании к ее прибыли до уплаты налогов и расходов на амортизацию) и не учитывал общепринятый на телекоммуникационном рынке показатель средней выручки на одного абонента.

Однако суды обоих инстанций отвергли большинство доводов СКП и АФК «Система». Оценка, данная привлеченным «Системой» экспертом Краснощековым, сильно расходится с данными остальных представленных в суд экспертиз, а также с оценкой «НЭО Эксперт», которая еще в 2005 г. оценила СМАРТС в 12,7 млрд руб. Кроме того, Краснощеков неправомерно сравнивал СМАРТС с «большой тройкой» сотовых операторов («Вымпелком», МТС, «Мегафон»), в которую он не входит. Использование показателя EV/EBITDA при оценки телекоммуникационной компании правомерно, а ARPU – нет, так как последний показатель используется «исключительно в PR-целях» и не отражает затрат на одного абонента.

Впрочем, 2,6 млрд руб., которые суд присудил выплатить СМАРТС, вряд ли будут получены оператором. Помимо того, что у СКП нет реальных активов, компания еще в 2011 г. по иску дружественных АФК «Системе» структур была признана банкротом. Кирюшин просил суд произвести взаимозачет этой суммы с суммой в $66 млн, которую СКП в другой инстанции отсудил у Кирюшина по ранее выданному ему кредиту. Но суд отказал в этом требовании, так как в СКП введено внешнее управление.



Взгляд месяца

Почему идея внутренней разработки себя не оправдала

Александр Глазков

председатель совета директоров, «Диасофт»

Стратегия месяца

Периферийные вычисления перемещаются в центр внимания