IPO - рычаг для рывка

В течение нескольких последних лет бизнес-сообщество внимательно наблюдает за компаниями-пионерами, решившимися на первичное размещение акций на биржах. Среди высокотехнологичных предприятий России только единицы могут гордо говорить о своем бизнесе как о публичном, то есть честном и прозрачном. Некоторые уже объявили о своих планах проведения IPO, многие к этому готовятся. Сегодня мы предлагаем краткую версию статьи, опубликованной в июньском номере журнала CNews.

Интерес растет

Несмотря на ряд проблем, все больше российских предприятий проявляют интерес к IPO. О планах провести IPO за прошедшие 2,5 года заявила 41 компания, из них 6 планируют размещение на российском рынке, 9 – на Западе, остальные – не определились с площадкой. В то же время на 2005 г. запланировали размещение 16 компаний, на 2006 г. – 8, на 2007 г. – 3, на 2008 год – 1, остальные – не определились со сроком. До 10% акций на бирже планирует разместить 1 компания, до 22% - 4, до 25% - 5, до 30% - 2 и до 40% также 2. Впрочем, стоит отметить, что в основном акции российских компаний, планирующих IPO, принадлежат менеджменту или западным компаниям.

Отраслевая структура компаний, планирующих IPO

Отраслевая структура компаний, планирующих IPO

Источник: ММВБ

Примечательно, что наиболее масштабные планы IPO строят компании пищевой промышленности и металлургии. В то же время только три предприятия связи заявили о своем желании провести размещение акций при том, что абсолютной рекорд среди IPO российских компаний сегодня принадлежит холдингу АФК «Система». В тройку лидеров также входят МТС и стальная группа «Мечел». Замыкает десятку крупнейших российских IPO РБК «Информационные системы».

Рэнкинг российских компаний-эмитентов IPO на основе общего объема размещения


№	Компания-эмитент	Объем IPO, $	Доля акций, %	Торговая площадка	Дата
1	АФК «Система»	1 566 828 550	19	LSE	11 февраля 2005 г.
2	МТС«Система»	322 728 158	15,4	NYSE	30 июня 2000 г.
3	Стальная группа «Мечел»	291 389 511	10	NYSE	29 октября 2004 г.
4	Концерн «Иркут»	207 090 020	25	NYSE	8 февраля 2002 г.
5	Вимм-Билль-Данн Продукты Питания	126 914 000	23,3	ММВБ и РТС	28 апреля 2004 г.
6	Вымпелком-Коммуникации	110 815 948	30	NYSE	20 ноября 1996 г.
7	Вымпелком-Коммуникации	110 815 948	30	NYSE	20 ноября 1996 г.
8	Седьмой континент	80 668 223	13	РТС	12 ноября 2004 г.
9	Открытые инвестиции	68 822 061	38,5	РТС и LSE	29 ноября 2004 г.
10	Концерн «Калина»	51 864 151	28	ММВБ и РТС	28 апреля 2004 г.
11	РБК «Информационные системы»	13 282 100	16	ММВБ и РТС	18 апреля 2002 г.

Источник: Проект Mergers.ru / "Слияния и Поглощения в России"

В то же время, несмотря на рекордное IPO, мнения об успешности размещения акций «Системы» кардинально различаются. Многие говорят о несомненном триумфе: безусловно – объем IPO – рекордный для российского рынка, а в результате размещения рыночная капитализация холдинга достигла $8,1 млрд., другие же утверждают, что стартовая цена на акции была изначально серьезно занижена. Аналитики считают, что банки Credit Suisse First Boston и Morgan Stanley, которые выступали международными консультантами IPO «Системы» установили стартовую цену как минимум на 20% ниже их реальной стоимости. Это может говорить о том, что российские программы IPO на международных рынках не обладают достаточной гибкостью.

Верная дорога

Тем не менее, не вызывает сомнений утверждение, что размещение акций на торговой площадке существенно повышает инвестиционную привлекательность компании и дает ей новые средства для развития. Так, по данным ММВБ, за последние три года рыночная стоимость корпоративных облигаций выросла в 6,8 раза, значительно чаще стали размещаться крупные займы. Кроме того, постоянно повышается ликвидность российского финансового рынка: объем средств коммерческих организаций на корреспондентских счетах в ЦБ РФ вырос за 2004 год в 2,4 раза до 684 млрд. руб. За этот же период объем средств в пенсионной системе составил около $5,8 млрд. По оценкам экспертов, негосударственные управляющие компании могут до 45% пенсионных накоплений инвестировать в акции ОАО.

Ашот Оганесян/CNews