Спецпроекты

Акционеры СМАРТСа отказались от продажи компании

Телеком Бизнес Мобильная связь
Владельцы оператора подождут реорганизации. Назначенное на 22 февраля 2008 г. внеочередное собрание акционеров ЗАО «СМАРТС» в корне изменило процесс продажи компании. Шансы миноритарного акционера общества – ОАО «ВолгаТелеком» - на покупку 97,045% акций значительно уменьшатся, так как в случае запланированной реорганизации СМАРТСа «ВолгаТелеком» теряет право преимущественного выкупа акций.

В конце декабря 2007 г. председатель совета директоров ЗАО «СМАРТС» и его основной акционер Геннадий Кирюшин рассказывал, что договоренности по продаже 97,045% акций были достигнуты с одним из покупателей. Тогда же он прогнозировал завершение сделки до конца 2007 г. Сумму сделки стороны не уточняли, но источник в СМАРТС озвучил сумму в $500–550 млн. Источник также рассказал, что активные переговоры ведутся с ОАО «ВымпелКом», которое и является основным претендентом на пакет акций. Однако, учитывая юридическую форму компании — ЗАО, — акционеры общества обладают преимущественным правом выкупа акций. Таким образом, в декабре 2007 г. миноритарному акционеру СМАРТСа — ОАО «ВолгаТелеком» (2,955%) — была выставлена оферта на приобретение пакета в 97,045% акций ЗАО по той же стоимости и на тех же условиях, которые были предложены другим покупателем. Неожиданно для остальных участников рынка ВТ на оферту согласился.

Получив согласие на формальное, как казалось первоначально, предложение, акционеры СМАРТСа 27 декабря 2007 г. провели собрание совета директоров общества, на котором было принято решение о проведении 22 февраля 2008 г. внеочередного общего собрания акционеров общества. Как стало известно CNews, в повестку дня собрания акционеров в феврале будет входить несколько вопросов, в числе которых изменение типа акционерного общества «СМАРТС» с ЗАО на ОАО, а также реорганизация ЗАО в форме выделения. Практически сразу после этого акционеры общества приняли решение о временном отказе от продажи акций ЗАО, до его реорганизации. Геннадий Кирюшин одной из основных причин реорганизации общества из ЗАО в ОАО в беседе с корреспондентом CNews назвал возможность проведения открытого тендера при продаже акций компании и, как следствие, повышение стоимости пакета акций. Он отметил, что в качестве ОАО у оператора появится возможность выхода на IPO, что может значительно повлиять на стоимость пакета акций. Генеральный директор СМАРТСа Андрей Гирев заметил, что ОАО привлекательнее для инвесторов, так как является более открытым.

Геннадий Кирюшин не готов отдать компанию «ВолгаТелекому»
Геннадий Кирюшин не готов отдать компанию «ВолгаТелекому»

В свою очередь аналитики телекоммуникационного рынка полагают, что решение о реорганизации в момент получения согласия на оферту означает, по сути, отказ акционеров от продажи пакета акций «ВолгаТелекому». Так, аналитик УК «Финам Менеджмент» Анна Зайцева считает, что преобразование может быть связано с попыткой избежать выставления оферты для других акционеров компании, что сделало бы сделку по продаже пакета акций «ВымпелКому» более реальной. Зайцева отмечает, что в данном случае смена организационно-правовой формы связано, скорее всего, с желанием ускорить сделку. В свою очередь адвокат Вячеслав Тилежинский рассказал, что для того чтобы «обойти» одного из акционеров, обладающего преимущественным правом выкупа, акционеры на практике могут применять и другие, нередко более простые способы. Первый способ — это взять кредит у претендента на пакет акций, а акции предоставить в качестве обеспечения по кредиту. Второй способ — оформить договор дарения. Возможен и вариант с выставлением оферты, где сумма акций превышает рыночную стоимость. Разницу в стоимости пакета продавец и покупатель смогут позднее возместить после обналичивания денег.

Интересно, что аналитики не прогнозируют резкого увеличения стоимости пакета акций СМАРТС в случае реорганизации, как ожидают акционеры компании. Так, например, Анна Зайцева считает, что на стоимость компании преобразование в ОАО повлияет только в том случае, если компания будет более открытой. Однако она тут же заметила, что этому не препятствует и форма ЗАО. По ее мнению, смена организационно-правовой формы если и окажет влияние на стоимость, то через достаточно продолжительный период. Аналитик компании ACM-Consulting Елена Саяпина также считает, что на стоимость пакета акций может повлиять именно открытость компании. Анна Зайцева добавляет, что ОАО имеет, конечно, больше возможностей для развития, например, за счет проведения IPO, но сценарий публичного размещения для СМАРТСа сейчас вряд ли возможен.

Сомнения аналитиков и участников рынка по выходу СМАРТСа на IPO и реорганизации организационно-правовой формы компании небезосновательны. В 2005 г. СМАРТС уже пытался провести реорганизацию, однако начавшаяся рейдерская атака не позволила акционерам компании закончить процедуру. Тогда преобразованиям помешал запрет приставов-исполнителей и наложенные на акции компании обременения в качестве обеспечительных мер. Как рассказал генеральный директор ЗАО «СМАРТС» Андрей Гирев, последний вопрос по запрету на преобразование ЗАО в ОАО будет рассматриваться в середине февраля этого года. Гирев также заметил, что аресты отдельных пакетов акций ЗАО не являются основанием для запрета реорганизации общества. Согласен с ним и адвокат Вячеслав Тилежинский, добавляя, что арест, наложенный на часть акций общества, не исключает внесения изменений в устав общества. Однако, несмотря на то, что у СМАРТСа на сегодняшний день под арестом остается лишь один небольшой пакет акций, а обременения могут быть сняты уже в середине февраля этого года, смена организационно-правовой формы общества может затянуться. Об этом рассказал источник в ЗАО «СМАРТС». Не исключено, что причиной тому станут именно правовые вопросы по снятию обременений.



Стратегия месяца

Периферийные вычисления перемещаются в центр внимания

Профиль месяца

Искусственный интеллект стал полумифическим понятием

Сергей Поляков

ИТ-директор Альфа-Банка