Поделиться
Крах "дот-комов": остатки сладки...
Последний год был очень трудным для интернет-компаний: из-за падения цен на фондовом рынке и вялой реакции клиентуры многие компании лопнули. В результате закрытия многих "дот-комов" высвобождаются значительные нематериальные активы. Многие инвесторы и акционеры на волне разочарования в "новой экономике" просто списывают их, другие же пытаются извлечь выгоду из распродажи "обломков кораблекрушения". В самом выигрышном положении оказываются те, кто приобретает ценные нематериальные активы, говорится в исследовании консалтинговой фирмы КПМГ.Помимо патентованных программных пакетов, в состав нематериальных активов также входят названия сайтов, списки клиентов, торговые марки, патенты, контракты со стратегическими партнерами и даже зачеты убытков по уплате налогов за будущие периоды.
Стоимость некоторых из этих активов достигает миллионов долларов. Mortgage.com, компания, занимающаяся ипотечным кредитованием в режиме реального времени, объявила о прекращении своих операций с 31 октября прошлого года. Она продала свое фирменное наименование и адрес в интернете банку ABN AMRO Bank за 2,2 млн. долл. США. "Это была прекрасная возможность получить внушительный "кусок" собственности в интернете, - заявил Дасти Лэшбрук (Dusty Lashbrook), старший вице-президент и менеджер по внутренним кредитам ABN AMRO Mortgage Group.
Такие прочие нематериальные активы, как контакты со стратегическими партнерами и зачеты убытков по уплате налогов за будущие периоды, иногда выпадают из поля зрения. Зачеты убытков по уплате налогов могут быть использованы для снижения уровня прибыли и налогов другой компании, считает Дэвид Марчик (David Marchick), вице-президент подразделения по развитию бизнеса Bid4Assets, компании, продающей активы обанкротившихся предприятий. "Для того, чтобы воспользоваться зачетами убытков по уплате налогов других компаний, организации, приобретающие в собственность эти зачеты, должны работать в той же отрасли", - поясняет Марчик.
Поскольку интернет является относительно новой сетью, многие банки имеют еще недостаточный опыт ликвидации интернет-компаний. "Приобретение технологий зачастую представляет собой неплохое начало, - считает Винсент Кастен (Vincent Kasten), директор подразделения финансовых услуг KPMG Consulting Inc. - Бизнесменам необходимо налаживать сотрудничество со специалистами по вопросам технологий, чтобы разобраться в приобретаемых технологиях и бизнес-процессах, которые могут представлять материальный интерес".
После того, как банки осуществят классификацию нематериальных активов, они определяют целесообразность их дальнейшего развития или реализации. "Если конкретный программный пакет не подходит инвестиционному банку, то он может продать его другим интернет-компаниям", - объясняет Кастен.
«К сожалению, количество интернет-компаний продолжает сокращаться. Вместо того, чтобы приобретать нематериальные активы обанкротившихся интернет-компаний, крупные компании, не занимающиеся деятельностью в интернете, скупают активы за бесценок,» - говорит Марчик. Эти компании, входящие в список журнала "Форчун" (500 наиболее крупных компаний США), предпочитают либо использовать такие активы для собственных нужд, либо продают их как готовый продукт.
Даже в тех случаях, когда имеется конкретный покупатель нематериальных активов интернет-компании, их стоимость, как правило, не ясна. Банки, приобретающие такие активы, могут выставить их на продажу другим компаниям, чтобы выяснить реальную стоимость таких активов. У некоторых компаний, занимающихся вопросами ликвидации, имеется свой набор инструментов для оценки активов.
Проводимые в режиме реального времени аукционы, например, аукционы компании Bid4Assets, также могут использоваться в качестве инструмента оценки. «Банки могут анонимно выставить перечень активов обанкротившейся Интернет-компании в целях установления их стоимости», - поясняет Марчик.
Но обычно в любом случае цена нематериальных активов ликвидируемых интернет-компаний является наивысшей, если активы реализуются оперативно. В области технологий стоимость активов может падать очень быстро.
Анализ доходов венчурных компаний показывает, насколько быстро могут изменяться цены на активы. Согласно данным Национальной ассоциации венчурного капитала, в четвертом квартале 2000 года ведущие венчурные фонды понесли убытки (негативный доход - 6,3%). Специалисты объясняют это тем, что во вновь создаваемые компании, связанные с технологиями, вкладывались большие объемы венчурного капитала. Ситуация в этой области меняетсянастолько стремительно, что активы, имевшие высокую стоимость полгода назад, сейчас могут не стоить ничего.
Короткая ссылка
