Rover Computers
официальный партнер CNews.ru

Обозрение подготовлено при поддержке  

Производители в зеркале фондового рынка

Содержание: Общее положение дел на фондовом рынке Акции производителей ноутбуков и КПК в годы кризиса Капитализация производителей ноутбуков и КПК Акции производителей ноутбуков и КПК в 2003 году В статье рассматривается динамика изменения цен на акции основных поставщиков портативных компьютеров и КПК.

Последние три года были непростым периодом времени как для мирового фондового рынка в целом, так и для технологического сектора в частности. Завершившийся 2002 год стал третьим годом падения подряд для бирж США, Японии и ведущих стран Европы. Для американского фондового рынка — это самый длительный период падения за последние шестьдесят лет (для технологической площадки Nasdaq, появившейся только в начале 70-х годов, столь продолжительное падение было зафиксировано впервые в истории). Кризис начался в марте 2000 года, когда фантастически перегретый hi-tech рынок стремительно рухнул вниз. До конца 2000 года, а затем на протяжении и 2001 и 2002 гг. стремительно надутая в конце 90-х годов капитализация технологических компаний снижалась просто фантастическими темпами. На протяжении всего периода кризиса можно было не раз наблюдать то, как стоимость многих ведущих hi-tech компаний снижалась в несколько раз в течение всего лишь одного года. Общая капитализация всех американских компаний упала с начала кризиса в марте 2000 года до конца 2002 года примерно на $7,4 трлн. до уровня в $10 трлн.

Техсектор пострадал гораздо серьезнее. Так, за последние три с половиной года индекс HWI (AMEX Computer Technology Index, индекс производителей компьютеров, серверов и периферийного оборудования — на приведенной ниже диаграмме Hardware) упал примерно на 68%, в то время как индикатор техсектора в целом Nasdaq потерял 53%, а индекс «голубых фишек» Dow опустился на 21%. Это означает, что примерно на те же 68% уменьшилась с начала 2000 года и совокупная капитализация сектора производителей компьютерного оборудования (включающего в себя подсектор производителей ноутбуков и карманных персональных компьютеров).

Динамика фондовых рынков США (DJIA, S&P 500, Nasdaq), Великобритании (FTSE) и Японии (Nikkei) в период с начала 2000 года до конца первого полугодия 2003 года

Источник: StockCharts. com

Лишь во втором квартале 2003 года начало наблюдаться улучшение в ситуации, что видно на приведенной выше диаграмме. Рынок рос на протяжении последних трех месяцев, в первую очередь в связи с окончанием войны в Ираке и на надеждах инвесторов на улучшение ситуации в экономике США во второй половине 2003 года. Временные подъемы на протяжении последнего кризиса наблюдались не раз и ранее (как, например, довольно продолжительный рост после первоначального шока, вызванного событиями 11 сентября 2001 года). Главное отличие текущего роста — в резком улучшении психологии участников рынка и практически окончательном преодолении «медвежьего» настроя. Проблемы перед техсектором все еще стоят (в частности слабый спрос на продукцию со стороны корпоративных клиентов, вынужденных серьезно сокращать расходы, на фоне относительно стабильного спроса со стороны частных клиентов), однако теперь все выглядит не столь мрачно, как в прошлые годы, а руководители корпораций смотрят в будущее с большей уверенностью и определенным оптимизмом.

Касаясь положения дел на рынке акций производителей ноутбуков и КПК, сразу стоит отметить, что далеко не все компании, работающие на этом рынке, являются публичными. Ряд производителей ноутбуков и КПК, в первую очередь мелких, принадлежат частным лицам, их акции не котируются на бирже, и поэтому нельзя привести цифры по их капитализации. Второй важный аспект — большинство компаний, упомянутых в данном обзоре, являются многопрофильными технологическими гигантами, для которых бизнес по производству собственно ноутбуков и КПК не является основным и определяющим, поэтому динамика акций этих корпораций в первую очередь зависит от общей конъюнктуры hi-tech сектора, гораздо более значительно чем от положения дел на рынке ноутбуков и КПК. Так, например, для компании IBM доходы от производства составляют всего несколько процентов от общего числа доходов корпорации. В случае с Sony процент еще более низок. Также, очевидно, что для Nokia и Motorola производства КПК также не является определяющим. Среди упомянутых ниже производителей ноутбуков исключение составляет, пожалуй, лишь компания Systemax. А вот производителей КПК, сосредоточенных в первую очередь на этом виде бизнеса, гораздо больше — здесь и американские компании Palm и Handspring, и британская Psion.

Для всех этих предприятий, как многопрофильных гигантов, так и специализирующихся собственно на производстве КПК и ноутбуков, годы кризиса выдались очень сложными. И хотя плохое положение дел с акциями компаний может быть следствием не только неблагоприятной рыночной конъюнктуры, но и плохого руководства компаниями и недальновидной рыночной политики, все же общие тенденции прослеживаются на приведенных ниже диаграммах. Все корпорации испытывали сложности в последние годы, цены на их акции и капитализация упали в несколько раз.

Так, для компании Gateway последние три с половиной года выдались просто катастрофическими — за этот период их акции упали в цене на 95% (аналогично снизилась и капитализация компании). Лучше других дела шли у IBM — потери на 22% можно считать почти успехом на фоне общей картины, хотя «незначительность» этих потерь является следствием значительной диверсификации бизнеса компании. Из «чисто компьютерных» компаний лучше других держались акции Dell Computer, потерявшие в цене за этот период 39% (что меньше потерь Nasdaq за это время).

Динамика акций ведущих производителей ноутбуков в период с начала 2000 года до конца первого полугодия 2003 года

Источник: StockCharts. com

У производителей КПК дела в эти годы шли еще хуже (статистика приведена с начала второй половины 2000 года, так как первичное размещение (IPO) компании Handspring прошло только в июне 2000 года). Так цены на акции компаний Palm и Handspring за этот период катастрофически рухнули на 97,6% и 95,8% соответственно. Самые скромные потери понесли акции компаний Nokia (-66,8%), Philips (-60,5%) и Motorola (-68,5%), но и они все-таки очень значительны. Очевидный вывод из диаграммы — дела у чистых производителей КПК шли хуже, чем у диверсифицированных компаний, а конъюнктура рынка КПК хуже, чем рынка производителей компьютерного (а также телекоммуникационного) оборудования в целом.

Динамика акций ведущих производителей КПК в период с начала второго полугодия 2000 года до конца первого полугодия 2003 года

Источник: StockCharts. com

Для того, чтобы привести места ведущих производителей ноутбуков и КПК среди крупнейших корпораций мира, целесообразно воспользоваться рейтингом крупнейших компаний мира FT 500, ежегодно составляемым британской газетой Financial Times. Данные в этом рейтинге приведены на конец первого квартала 2003 года. Для компаний, не попавших в число 500 крупнейших, цифры их капитализации также приведены в расчете через цены их акций на конец первого квартала 2003 года. Стоит отметить, что текущая капитализация всех этих компаний на конец второго квартала 2003 года на 10—30% превышает приведенные в таблицах цифры, что является следствием почти непрерывного роста рынка на протяжении всего второго квартала 2003 года.

Рыночная капитализация ведущих производителей ноутбуков и их позиции в рейтинге крупнейших корпораций мира

Из таблицы выше можно заметить, что для ряда компаний, таких как IBM, Dell Computer, Samsung, Matsushita Electric отмечается продвижение вверх по рейтингу относительно прошлого года. Резкий скачок вверх Hewlett-Packard связан с присоединением Compaq Computer. Также можно выделить значительное снижение капитализации и выбывание из рейтинга японской компании Fujitsu и американской Micron Technology.

Рыночная капитализация ведущих производителей КПК и их позиции в рейтинге крупнейших корпораций мира

В заключении стоит отметить динамику цен на акции производителей ноутбуков и КПК в текущем году, во втором квартале которого наметилось явное улучшение ситуации на рынке. Среди производителей ноутбуков почти у всех компаний, кроме Sony, акции которой упали с начала года на 32,22%, дела шли хорошо. Акции IBM отметились скромным ростом на 6,45%, котировки компаний Dell Computer, Hewlett-Packard, Apple Computer, Micron Technology и Gateway прибавили в диапазоне от 16% до 33%. А бумаги компании Systemax продемонстрировали с начала года фантастический рост на 119,35%, что является, скорее, следствием предыдущего глубокого обвала, чем хорошим положением дел компании.

Динамика акций ведущих производителей ноутбуков в первой половине 2003 года

Источник: StockCharts. com

Среди ведущих производителей КПК рост был отмечен для всех компаний. И если акции Palm (+2,29%), Nokia (+6,00%) и Motorola (+9,02%) отметились скромным продвижением вверх, то показатели Ericsson (+57,72%) и Symbol Technologies (+58,27%) не могут не впечатлять — с начала года акции этих компаний прибавили более 50% от уровня начала года.

Динамика акций ведущих производителей КПК в первой половине 2003 года

Источник: StockCharts. com

Роман Карев / CNews. ru